مروری بر نسبت های مالی
نسبت های مالی ابزارهایی هستند که در درجه اول برای تبدیل دادههای موجود در صورتهای مالی به اطلاعاتی کاربردی جهت درک بهتر وضعیت یک شرکت توسط مدیران و executives استفاده میشوند. مانند همه ابزارها، میتوان از آنها برای اهداف دیگری غیر از طراحی اصلیشان نیز استفاده کرد؛ مانند ارزیابی یک شرکت برای خرید، ایجاد صورتهای مالی پیشبینیشده (pro-forma) مرتبط با اقدامات بالقوه، یا تصمیمگیری برای خرید سهام.
نسبت های مالی معمولاً در یکی از دستههای زیر گروهبندی میشوند:
- نسبتهای ارزش بازار
- نسبتهای نقدینگی
- نسبتهای عملکرد
- نسبتهای جریان نقدی
- نسبتهای سودآوری
- نسبتهای بدهی
تعداد کمی از نسبتها وجود دارند که در هیچ یک از این دستهها قرار نمیگیرند. با این حال، ما آنها را نیز অন্তর্ভুক্ত کردهایم زیرا خودمان آنها را بسیار مفید یافتهایم و معتقدیم که کتاب را کاملتر میکنند.
هنگامی که یک شرکت چندین سال نسبت های مالی خود را محاسبه کرد، میتوان این نسبتها را در طول این سالها مقایسه کرد تا یک روند مثبت یا منفی را شناسایی نمود. نسبتهای زیادی وجود دارند و همه آنها برای تحلیل یک روند، عالی هستند. بخشهای بعدی یک نمای کلی از هر یک از انواع نسبتهای فوق به همراه لیستی از نمونههای رایج ارائه میدهند که همگی در فصلهای بعدی تعریف و مورد بحث قرار خواهند گرفت.
نسبتهای ارزش بازار (Market value ratios)
نسبتهای ارزش بازار، ارزان یا گران بودن سهام یک شرکت را بر اساس معیاری از سود یا ارزش اندازهگیری میکنند. این نسبتها میتوانند به مدیریت یا سرمایهگذار در ارزیابی نظر بازار در مورد ارزش شرکت کمک کنند. به طور کلی، هر چه نسبت ارزش بازار بالاتر باشد، قیمت سهام شرکت نیز بالاتر خواهد بود، زیرا بازار چشمانداز رشد را خوب میداند و/یا معتقد است که شرکت به عنوان یک سرمایهگذاری ریسک کمتری دارد.
نمونههایی از نسبتهای ارزش بازار:
- نسبت پرداخت سود سهام
- بازده سود سهام
- سود هر سهم (EPS)
- ارزش بنگاه (Enterprise value)
- نسبت قیمت به ارزش دفتری
- نسبت قیمت به درآمد (P/E ratio)
نسبتهای نقدینگی (Liquidity ratios)
نسبتهای نقدینگی توانایی شرکت در پرداخت تعهدات بدهی کوتاهمدت خود را اندازهگیری میکنند. این نسبتها میتوانند برای تشخیص اینکه آیا یک شرکت در مشکل است و ارزیابی توانایی آن در پرداخت وامها یا پرداخت به تأمینکنندگان استفاده شوند. همچنین، میتوان از آنها برای قضاوت در مورد توانایی شرکت برای پذیرش بدهی بیشتر یا صرف پول نقد بیشتر برای کشف راههای جدید رشد از طریق نوآوری یا تملک استفاده کرد.
نمونههایی از نسبتهای نقدینگی:
- آزمون اسیدی (نسبت آنی)
- چرخه تبدیل وجه نقد
- نسبت وجه نقد
- نسبت جاری
- جریان نقد عملیاتی
- نسبت سریع
- سرمایه در گردش
نسبتهای عملکرد (Performance ratios)
نسبتهای عملکرد (که به عنوان نسبتهای فعالیت نیز شناخته میشوند) توانایی شرکت در ایجاد فروش و کسب سود از منابع خود را اندازهگیری میکنند. این نسبتها برای سنجش کارایی نسبی یک شرکت بر اساس استفاده از داراییها، اهرم مالی یا سایر موارد ترازنامه به کار میروند.
شرکتها اغلب باید بین ناکارآمدیهای ناشی از داشتن داراییهای بسیار کم یا بسیار زیاد، تعادل برقرار کنند. به عنوان مثال، در صورت موجودی بسیار کم، ممکن است با خطر اختلال در تولید و از دست دادن فروش مواجه شوید. با این حال، نگهداری موجودی کالایی که فروش نمیرود، استفاده بسیار ناکارآمدی از وجه نقد است.
نمونههایی از نسبتهای عملکرد:
- دوره وصول مطالبات
- گردش داراییهای ثابت
- حاشیه سود ناخالص
- گردش موجودی کالا
- گردش مطالبات
- گردش کل داراییها
نسبتهای جریان نقدی (Cash flow ratios)
این نسبتها میزان وجه نقد تولید شده و حاشیه امنیتی که وجه نقد برای شرکت جهت تأمین مالی بدهیها یا رشد کسبوکار فراهم میکند را میسنجند. نسبتهای جریان نقدی راهی دیگر برای بررسی سلامت و عملکرد مالی یک شرکت ارائه میدهند. بسیاری از عبارت «پول نقد پادشاه است» استفاده میکنند، زیرا برای سلامت یک سازمان حیاتی است.
نمونههایی از نسبتهای جریان نقدی:
- پوشش جریان نقدی
- نسبت پرداخت سود سهام
- جریان نقد آزاد
- جریان نقد عملیاتی
نسبتهای سودآوری (Profitability ratios)
نسبتهای سودآوری را میتوان ترکیبی از بسیاری از نسبتهای خاص دیگر برای نشان دادن تصویری کاملتر از توانایی شرکت در ایجاد سود دانست. پادشاه همه نسبتها، بازده حقوق صاحبان سهام (ROE)، را میتوان با فرمول DuPont به سادگی به صورت ROE = حاشیه سود × گردش دارایی × اهرم مالی تجزیه کرد. میتوانید ببینید که چگونه این فرمول نسبتهای عملیاتی دیگر را در نظر میگیرد.
نمونههایی از نسبتهای سودآوری:
- بازده جاری
- حاشیه سود
- بازده داراییها (ROA)
- بازده خالص داراییها (RONA)
- بازده حقوق صاحبان سهام (ROE)
- بازده سرمایهگذاری (ROI)
نسبتهای بدهی (Debt ratios)
نسبتهای بدهی، بار کلی بدهی شرکت و ترکیب حقوق صاحبان سهام و بدهی را اندازهگیری میکنند. این نسبتها نگاهی به وضعیت اهرمی شرکت به ما میدهند. نسبتهای بدهی بسته به عوامل مختلفی از جمله اینکه چه کسی سوال میکند، میتوانند خوب، بد یا بیتفاوت باشند. به عنوان مثال، نسبت کل بدهی بالا ممکن است برای سهامدارانی که نمیخواهند سهامشان رقیق شود خوب باشد، اما برای اعتباردهندگان شرکت بد باشد.
نمونههایی از نسبتهای بدهی:
- نسبت دارایی به حقوق صاحبان سهام
- گردش دارایی
- نسبت جریان نقدی به بدهی
- نسبت بدهی
- نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام
- ضریب فزاینده حقوق صاحبان سهام
- پوشش بهره
منبع: کتاب Financial Ratios for Executives
